葉青看財經2913：部委落實

一年的經濟工作，一般是數據畫圈，工作報告提出新思路，部委落實，代表委員出新主意。我打算這樣宣傳今年的兩會。

2025年3月6日，十四屆全國人大三次會議經濟主題記者會在北京舉行，國家發改委、財政部、商務部、中國人民銀行、證監會五部門主要負責人以及近期的“部長通道”圍繞經濟增長、消費提振、財政政策、資本市場改革等熱點問題作出回應。商機如下：

一、經濟增長目標

1、GDP增長目標

2025年經濟增速目標設定為5%左右，這一目標基于制度優勢、市場潛力及企業活力，且有2024年“三新”經濟（新產業、新業態、新商業模式）占GDP比重超18%的支撐。

具體措施：加碼消費、投資、產業升級與改革開放，包括擴大以舊換新補貼至3000億元。

推動鐵路/核電等5萬億元級重大項目投資。重點支持鐵路、核電、水利、重大科技基礎設施等領域，民間資本可參與新興產業園、智慧物流等有吸引力的項目。

2、新質生產力培育

發改委將設立國家創業投資引導基金，帶動地方與社會資本近1萬億元，重點支持AI、量子科技、人形機器人等未來產業。

屬于“航母級”基金定位，旨在通過市場化方式引導金融資本“投早、投小、投長期、投硬科技”，重點支持原創性、顛覆性技術創新，推動科技成果轉化為現實生產力。

將吸引地方和社會資本近1萬億元，形成“國家隊+社會資本”的聯動效應，顯著擴大對科技創新的支持力度。

基金聚焦人工智能、量子科技、氫能儲能、生物制造、具身智能、6G等前沿領域，覆蓋政府工作報告中明確的新質生產力培育方向。

主要投資種子期、初創期科技企業，適當兼顧早中期中小微企業，覆蓋技術研發到產業化的全周期需求。

存續期長達20年（遠超一般股權基金），且提高容錯率，為長周期研發提供穩定資金支持。

完善并購重組、份額轉讓等政策，鼓勵發展并購基金，吸引社會資本參與技術鏈、產業鏈重構。

通過市場化遴選項目，同時配套政策支持（如稅收優惠、人才保障），形成“資金+生態”的全鏈條創新體系。

二、消費與民生保障

1、以舊換新與消費升級

擴品類：家電補貼品類從“8+N”增至“12+N”，新增手機、平板、智能手表等“購新補貼”，直接惠及超3400萬消費者。

綠色消費：新能源汽車、綠色家電成為增量消費重點，配套《提振消費專項行動方案》即將出臺。

2、推動“縣中振興計劃”，建設優質高中，增加職業教育資源投入。

“縣中振興計劃”是國家推進教育公平、縮小城鄉教育差距的重要舉措，旨在通過提升縣域普通高中（縣中）辦學質量，促進基礎教育均衡發展。

計劃目標包括：

辦學條件改善：2025年前完成縣中標準化建設，消除“大班額”現象。

教學質量提升：到2027年，打造1000所優質縣中，縣中本科上線率提升至全國平均水平以上。

師資隊伍建設：優化教師資源配置，提高縣中教師待遇，吸引優秀人才扎根縣域。

規范招生秩序：嚴禁跨區域掐尖招生，保障縣中生源質量。

擴大招生規模：新增“雙一流”高校本科招生名額2萬人，重點向縣中傾斜。

3、平臺經濟規范

直播電商規范化：市場監管總局將出臺《直播電商監管辦法》，要求平臺加強審核和抽檢，第三方合規服務、質檢機構需求將增加。

算法優化與數據服務：平臺需提高算法透明度，企業可提供大數據分析、算法審計等技術服務。

4、“一老一小”服務

發改委加強社區養老托幼支持，實施醫療衛生強基工程，企業可布局適老化改造、智慧醫療、托育設施建設。

5、教育擴容

新增“雙一流”高校本科招生2萬人，打造上萬所義務教育新優質學校。

三、財政與貨幣政策

1、財政政策加碼

赤字安排：赤字率提升至4%，規模達5.66萬億元，新增地方政府專項債券4.4萬億元、超長期特別國債1.3萬億元，重點支持基建與民生領域。

債務化解：發行2萬億元置換債券，降低地方債務利息超2000億元，嚴控新增隱性債務。

2、貨幣政策寬松預期

將擇機降準降息，目前金融機構平均存款準備金率6.6%，仍有下行空間。

推出債券市場“科技板”，支持科創企業融資，并擴大科技創新再貸款規模。

債券市場“科技板”是中國人民銀行聯合證監會、科技部等部門推出的創新性融資平臺，旨在通過債券市場為科技創新企業提供多元化融資渠道，重點支持“投早、投小、投長期、投硬科技”領域，加速科技成果轉化和新質生產力培育。

支持商業銀行、證券公司等發行科技創新債券，拓寬科技貸款、股權投資等資金來源，增強對實體經濟的服務能力。

科技型企業成長期和成熟期企業可發行中長期債券，資金用于研發投入、項目建設及并購重組。

頭部創投機構可通過發行長期限債券，帶動社會資本投向早期、硬科技項目，形成“長錢投長周期”的良性循環。

3、配套政策與制度創新

科技創新再貸款規模從5000億元擴大至8000億—1萬億元，降低利率并擴大支持范圍，疊加財政貼息政策，企業綜合融資成本有望顯著下降。

創新風險緩釋工具（如政策性擔保、信用衍生品），完善債券發行交易制度，探索稅收優惠、貼息等激勵措施，并引入做市商制度提升市場流動性。

優化審批流程，通過科技賦能實現融資申請便捷化，縮短資金到位周期。

吸引政府基金、民間資本與國際投資者共同支持科技創新，形成“政府引導+市場主導”的生態。

與科創板形成互補，推動債券市場從“央國企主導”向多元化主體擴展，助力民企科技債發展。

四、中長期資金入市

1、證監會將打通社保、保險、理財等資金入市渠道。

證監會聯合財政部、人社部等部門，推動對社保、保險等資金的三年以上長周期考核，降低短期業績權重（如國有保險公司當年度考核權重不超過30%），鼓勵長期持股。

政策示例：國有保險公司自2025年起每年新增保費的30%用于投資A股，第二批保險資金長期股票投資試點規模達1000億元。

鼓勵保險資金、養老金等提高權益類資產（含權益基金）投資比例，允許其作為戰略投資者參與上市公司定增、新股申購等，享受與公募基金同等待遇。

2024年公募基金持有A股市值從5.1萬億增至6萬億，權益類ETF規模突破3萬億。

完善入市配套機制，通過互換便利操作等貨幣政策工具提供流動性支持，并優化資本市場生態，如簡化信息披露、提高上市公司質量，增強中長期資金投資信心。

2、支持私募股權二級市場基金（S基金）發展

證監會明確將推進反向掛鉤政策優化、基金份額轉讓制度和實物分配股票試點，解決私募股權基金退出難題。同時推動S基金參與并購重組，支持科技企業資本循環。

緩解私募基金流動性困境，目前國內S基金規模僅200億美元，不足全球十分之一，發展潛力巨大。

支持區域性股權市場發揮私募基金份額交易功能，提供撮合交易、估值服務等，并推廣分層信息披露制度，解決信息不對稱問題。

案例：北京證監局建議推動區域性市場與政府引導基金對接，篩選優質標的。

引導保險資金、社保基金等通過投資S基金份額或參股S基金管理機構，利用其長期屬性匹配私募股權長周期需求。例如，允許保險資金投資AIC（金融資產投資公司）發行的私募基金。

3、資管機構可設計適配產品，參與戰略投資。

長期限封閉式基金

特點：存續期10年以上，鎖定長期資金，匹配戰略投資項目周期。

案例：設立“科技創新主題封閉基金”，投資AI、量子科技等前沿領域。

S基金（私募股權二級市場基金）

特點：接續投資存量私募股權份額，解決流動性問題。

案例：與保險資金合作設立S基金，投資成熟期科技企業股權。

混合型資管計劃

特點：結合債權與股權，提供靈活融資方案。

案例：設計“債轉股”產品，支持企業并購重組與轉型升級。

綠色金融與ESG主題產品

特點：聚焦新能源、低碳技術等領域，滿足中長期資金ESG投資需求。

案例：推出“碳中和主題資管計劃”，投資光伏、儲能等綠色項目。

五、外貿與開放政策

1、新設跨境電商綜試區，加大外貿融資支持，與更多國家商簽自貿協定。

2025年，國家進一步擴大跨境電商綜合試驗區（以下簡稱“綜試區”）布局，旨在通過制度創新、政策支持和產業集聚，推動跨境電商高質量發展，助力數字貿易成為外貿增長新引擎。

杭州作為全國首個跨境電商綜試區城市，率先提出打造“全國跨境電商綜合試驗第一區”，并發布《全球數貿港核心區建設實施方案（2025—2027年）》，目標到2027年實現數字貿易額4400億元，培育350個出海品牌和35家全球競爭力平臺企業16。國家層面則通過稅收優惠、監管優化和便利化措施，降低企業成本，提升貿易效率。

稅收政策創新

增值稅與消費稅免稅：對綜試區內未取得有效進貨憑證的出口貨物實行增值稅、消費稅免稅政策，解決企業因合規成本高導致的稅負壓力。

企業所得稅核定征收：按最低應納稅所得額4%的稅率征收所得稅，減輕初創企業和小微企業的財務負擔。

全國海外倉已超1200個，覆蓋全球主要市場。

2、服務貿易開放試點擴容，推動電信、醫療、教育等領域外資準入。

允許外資參與多元化服務供給，相關跨國企業與本土服務機構可探索合作模式。

總結與展望

此次記者會釋放了“政策工具箱充足、改革深化提速”的信號，重點領域包括消費升級、新質生產力、財政寬松與資本市場規范化。企業可重點關注以下方向：

短期：以舊換新補貼、新基建投資、科技金融工具；

中長期：未來產業布局、民生服務創新、跨境貿易機遇。