專家指出，部分P2P平臺關(guān)于票據(jù)可獲“銀行無條件兌付”的廣告宣傳語有打“擦邊球”的嫌疑

臨近年底，本該是銀行理財市場活躍的日子，然而理財收益率的一降再降，使得投資人對于理財產(chǎn)品年末效應(yīng)的希望幾近化為泡影。根據(jù)普益標準發(fā)布的數(shù)據(jù)，10月份，31個省份的保本型銀行理財產(chǎn)品收益率環(huán)比下降，28個省份的非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率環(huán)比下降，僅有3個省份非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率實現(xiàn)環(huán)比上漲。非保本類封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率不到4%，這也使得部分預(yù)期收益率超過4%的理財產(chǎn)品被秒搶。

然而，與之形成鮮明對比的，是銀行票據(jù)理財平臺超高的收益率。根據(jù)金銀貓銀企眾盈板塊中給出的融資項目，年化收益率均在6%以上，所有標的均有銀行承兌匯票作為保證；而另一個主營票據(jù)理財?shù)钠脚_給出的不到半年期產(chǎn)品的收益率更是超過7%。令人較為疑惑的是，目前中國票據(jù)網(wǎng)給出的紙票買斷報價以及電票回報報價僅為3%左右，票據(jù)理財平臺究竟是如何支撐其超高的收益率呢？

票據(jù)理財收益率誘人

根據(jù)普益標準的數(shù)據(jù)，10月份，共有389家銀行共發(fā)行了6561款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式預(yù)期收益型、開放式預(yù)期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行數(shù)比上期減少9家，產(chǎn)品發(fā)行量減少1672款。其中，封閉式預(yù)期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.73%。此外，31個省份的保本型銀行理財產(chǎn)品收益率環(huán)比下降；3個省份的非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率實現(xiàn)環(huán)比上漲，28個省份的非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率環(huán)比下降。

與銀行理財市場的慘淡形成鮮明對比的，是部分P2P平臺上安全系數(shù)較高的銀行票據(jù)理財仍然保持了較高的收益率。在一家名為金銀貓的平臺上，其銀行票據(jù)理財?shù)氖找媛示?%以上。例如其融資項目第27877期，投資周期為80天，年化收益率為6.3%，保障方式注明到期由某銀行西安分行無條件兌付。

根據(jù)金銀貓的介紹，銀行承兌匯票是由銀行開具的到期兌付的書面憑證。根據(jù)《票據(jù)法》第七十三條規(guī)定：銀行承兌匯票由銀行承兌，銀行承諾到期后會無條件兌付該票據(jù)金額給予該銀承的所有人。在金銀貓的銀企眾盈模式中，銀行承兌匯票作為還款保證，項目到期后，若借款人無法按期清償本息，則該銀行承兌匯票由出票銀行到期無條件承兌，兌付款項償還至出借人。

再例如另一家平臺的票據(jù)理財專區(qū)，74天產(chǎn)品的投資周期年化收益率達到了6.80%；抓錢貓上的安盈寶14040期，其理財周期為114天，固定年化收益率為6%，賬戶資金交易安全由華海保險承保，中國建設(shè)銀行股份有限公司大連高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)支行銀行無條件兌付。

由上述平臺給出的收益率不難看出，銀行票據(jù)理財收益率已經(jīng)遠遠超過了銀行理財產(chǎn)品收益率，對于投資者來說，超高的收益率確實有著超高的吸引力。然而，令人較為不解的是，如今票據(jù)市場間的貼現(xiàn)利率遠遠低于6%，甚至只有其五折左右，也就是說企業(yè)在P2P平臺上借款，意味著要承擔(dān)著多出近一倍的融資成本。

根據(jù)中國票據(jù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，近一個月，紙票買斷報價利率區(qū)間為2.6%到3.2%，絕大部分時間低于3%，電票買斷價格最低為2.65%，最高為2.81%，僅為票據(jù)理財平臺給出投資人收益率的一半左右。

工商銀行票據(jù)營業(yè)部人士對《證券日報》記者表示，下半年，國有大行與部分股份制銀行不接手一些城商行、農(nóng)商行的票據(jù)，這很大程度上影響了票據(jù)的價格，因為這些票據(jù)不能轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，所以貼現(xiàn)也較為困難，很多企業(yè)只能另找融資渠道，價格貴點也只能認了。

票據(jù)理財收益率較高的另一方面原因則是源于平臺補貼。一位P2P行業(yè)人士表示，銀行票據(jù)理財在P2P行業(yè)屬于低風(fēng)險業(yè)務(wù)，收益率中一部分來源于平臺的補貼，以吸引投資人，目前在行業(yè)內(nèi)，平臺獲客的成本已經(jīng)在500元每人次左右，因此補貼一部分收益換取投資人的注意也是獲客的常見手段。

不過，同樣是銀行票據(jù)理財，部分平臺的收益率則較為接近市場間利率。在京東金融的小銀票理財板塊中，其列出的項目收益率均在3.5%左右，周期為2個月到4個月，這與銀行票據(jù)市場的實際情況相符。例如，京東小銀票101194項目，理財周期為69天，由遼陽銀行承兌，預(yù)期年化收益率為3.5%。

剛性兌付宣傳語遍地

銀行理財?shù)囊?guī)范中，《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》明確要求，銀行不得銷售無市場分析預(yù)測、無風(fēng)險管控預(yù)案、無風(fēng)險評級、不能獨立測算的理財產(chǎn)品；不得銷售風(fēng)險收益嚴重不對稱的含有復(fù)雜金融衍生工具的理財產(chǎn)品；不得使用小概率事件夸大產(chǎn)品收益率或收益區(qū)間，不得提供含有剛性兌付內(nèi)容的理財產(chǎn)品介紹。

然而，對于P2P理財平臺，雖然《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》規(guī)定，出借人自行承擔(dān)借貸產(chǎn)生的本息損失，但是對于平臺不能剛性兌付卻未加以單獨說明，也未對P2P理財平臺的產(chǎn)品介紹有相關(guān)要求。

本報記者在不少P2P理財網(wǎng)站上看到，其對于銀行票據(jù)理財?shù)恼f明都注明銀行無條件兌付，上述工行人士認為，銀行承兌匯票見票即兌，在真票的情況下，這個說法并沒有太大問題。

上述P2P行業(yè)人士則對本報記者表示，在一些大的平臺上，銀行票據(jù)的表述為某某銀行承兌，而在一部分平臺上，這樣的表述就為某某銀行無條件兌付，雖然說銀行票據(jù)確實風(fēng)險很低，但是后者的說法顯然更容易獲得投資者的注意，有打擦邊球的嫌疑。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票出現(xiàn)大幅萎縮。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成表示，承兌匯票出現(xiàn)大幅萎縮，既有企業(yè)經(jīng)營壓力的因素，也是監(jiān)管層對風(fēng)險監(jiān)管加強的反映。