不斷出現的“以物抵債”事件，除了給P2P行業多一個奇葩的談資以外，也給P2P行業帶來了很多的經驗和教訓。

一直以來，有充足的抵押物是很多平臺風控的一個重要指標，但是近期發生的案例的實際情況是，抵押物仍在，但是投資人仍然無法兌付現金。

珠寶貸總經理李敬姿對《每日經濟新聞》記者表示，對于實物抵押質押類融資的平臺，最重要的還是要看平臺前期的風控，當然平臺的行業背景、變現處置能力也非常關鍵。而做這類業務的時候，平臺要特別注意不要讓“借款人把P2P平臺變成了去庫存的場所。”

實物抵債糾紛難免

在業內人士看來，以物抵債肯定是平臺和投資人沒有其他辦法了，不得已的選擇，“有東西拿到手總比沒有好。”但是這樣的方式在后期所面臨的問題也不少。

《每日經濟新聞》此前曾報道，徽融通的投資人就對其平臺給出的以酒抵債的處置方式不滿意，對于酒品的質量情況也有爭議，而且酒水的價格方面投資人沒有議價能力，價格方面由具體公司確定。此外，投資人還曾經表示，拿到的酒并不好變現，變現能力也是一大問題。

以樹抵債的瑞銀貸也是類似，平臺給出了每棵樹2500元的價格，但是對于不熟悉行業的普通投資者來說，樹的價值究竟如何以及相應的變現能力都是一大問題。

李敬姿認為，實物抵債肯定不是可取的方式，P2P投資人投資的是債權，但是公司卻給投資人實物，這樣的操作是難以讓投資人滿意的，后續可能也難免會有一些問題。

但是近期不斷出現的以物抵債案例，也讓人不得不重新關注平臺的實物抵押融資的風險問題。

“以物抵債最怕的就是借款人把你這個平臺變成了去庫存的平臺了。”李敬禮姿對《每日經濟新聞》記者表示，“比如一個公司將產品抵押給你就沒想過要還錢，反正抵押給你，賣多少算多少，就當是清庫存了。”所以做這類產品的平臺一定要有相應的能力、相關的背景。

估值和變現能力是關鍵

一位業內人士認為，質押、抵押類貸款關鍵要看抵押物的估值準確性、價值波動性以及抵押物的變現能力。

在李敬姿看來，變現能力強的，市場有相對透明價格的，比如黃金有國際牌價，有明確的價格，對于平臺來說會比較好操作。同時，評估下來打的折扣也非常關鍵，還有就是考驗平臺的變現能力了。

李敬姿認為，抵押類的貸款，不同的公司情況不一樣，比如有相關的產業鏈來消化實物，做實物抵押是沒有問題的，但是如果沒有產業鏈的話，變現可能會比較麻煩，而且前期的評估可能也會有誤差。“比如藝術品的估值或者紅酒產品的價格，都需要有相應的評估能力。”

民貸天下CEO陳挺也認為，對于實物抵押類的平臺來說，最關鍵的還是做好風控，尤其是在經濟下行的環境之下，在房屋、藝術品、珠寶這些實物抵押資產上，如何評估借款者的這些抵押資產，需要有專業的風控人員，對這一市場有充分的了解，才能確保風控安全。

“在做好風控的前提下，即使出現壞賬，平臺如果能夠覆蓋掉壞賬風險，也沒有問題。而且，對于實物抵押來說，都存在一定的折價率，壞賬之后如果實物可以盡快變現，問題也不大。”陳挺認為。

陳挺認為，這類平臺除了經營性、流動性的平臺風險外，更需謹慎面對的是，其一是來自于實物投資市場的波動，這類系統風險是平臺主體并不能把控的，并且其波動相對大幅；其二，則是實物市場良莠不齊所帶來的流通問題，這就看平臺實力哪家強了。