業內人士認為券商降杠桿空間不大

自去年6月“股災”發生以來，各家證券公司都不同程度地降低杠桿比率，根據證券業協會的統計，目前仍有五家公司杠桿率超過4倍。不過分析師認為，當前行業繼續降低杠桿率的動力已經不大。各家券商風險意識和多元化經營的意識增強。

杠桿率不斷降低

杠桿率超過4倍的券商分別是東方證券（最高達到4.6倍）、東北證券[-0.23% 資金 研報]、東莞證券、華龍證券和宏信證券。與去年末相比，財富證券、太平洋[-2.17% 資金 研報]證券、興業證券[-0.51% 資金 研報]、聯儲證券、上海證券和東方財富[-0.70% 資金 研報]證券等公司的去杠桿程度達到30%以上。

6月末，上市券商平均杠桿率為3.37倍，高于行業平均水平2.75倍，上市公司杠桿率較年初下降0.27倍。大型券商杠桿水平明顯高于中小型券商，其中廣發、招商、華泰均超過3.5倍，海通超過4倍。去年下半年以來，券商杠桿率不斷降低，但總體趨于穩定。申萬宏源分析師認為，今年上半年，券商融資成本大幅降低，上市券商發行債券利率由去年普遍5%以上降低至3%-3.5%之間，并逐步完成債務置換。隨著資本中介業務規模企穩回升以及直投等業務需求增加，券商對資金需求將保持穩定，降杠桿空間不大。

加快轉型

值得關注的是，國金證券[-0.45% 資金 研報]公司經紀業務和自營業務收入降幅顯著小于行業，在互聯網金額策略下，該公司取得一定發展優勢，并且其杠桿率較低。多元業務發展是券商尋求突破的方向。例如東方證券表示，上半年公司持續以財富管理及投資管理為發展主線，同時在市場大幅震蕩的環境下加速推進傳統業務轉型，大力發展場外及私募業務、衍生品、互聯網金融等創新業務，以改善公司收入結構，為公司多元化發展奠定基礎。隨著公司持續加大改革轉型力度，在下半年市場企穩的環境下業績有望得到改善。

業內人士分析，總體而言券商在經營上應用杠桿的空間有限，自身業務風控在各項指標的要求下已被框定。