在連創量價新低后，A股終于迎來久違的反彈，中秋小長假前一周，滬指以兩根中陽線收復2700點，周五更是大漲2.5%逼近2800點關口，但經歷了前期一次次從希望到失望的打擊后，投資者對本次反彈的力度與延續性并不敢過分樂觀。這次行情的性質究竟如何判斷？中融新產業混合基金經理吳剛在參加央視《交易時間-首席看市》采訪時表示，投資者之前極度悲觀的情緒需要宣泄，加之目前可預見的利空因素基本出盡，2018年后續穩增長、穩杠桿和新經濟還可能超預期，金秋反彈正在開始。

　　反彈正在開始 反轉尚未明確

　　吳剛認為，實體經濟在金九銀十抓旺季的過程中，某一些行業正在迎來傳統的旺季，比如地產、建筑、建材、化工等周期類板塊，也比如新經濟中一些細分領域開始受到政策支持，內部研發投入也會有利好傳出。這些積極的因素在短期1-2月內，會給投資機構和個人帶來一定的想象空間，因此也會慢慢映射到股價中。

　　“海外投資者比國內投資者更樂觀”

　　很多投資者注意到，近期“外資抄底”的相關消息反復被提及，不論北上資金也好，“入摩”比例提升也好，都說明外資對A股的價值是認可的。外資為什么“越跌越買”？吳剛對此認為，是否“精準抄底”很難說，比如我們投資海外市場，對當地的了解肯定也不如本土機構。但是從最近的調研發現，國內投資者確實對于近期和遠期的因素過于悲觀，并迭加到股價中。比如從宏觀來看：我們經濟還有6.5%以上的增長，前半年超過中國的只有印度，但他們通脹在4%以上，利率上個月剛加到6.5%，有過熱的跡象。因此，海外投資者確實看到了中國經濟相對健康的發展結構。而他們一般是通過現金流折現模型進行投資，也就是達到他們認為低估的、有價值的區間就會配置，不在意短期的浮虧，因此可以看出，海外投資者相比國內對于市場要樂觀些。

　　今年影響A股走勢的外界因素也很多，像美聯儲加息、新興國家市場震蕩等等，都對A股形成一定影響。未來還有哪些外部因素的變數會出現？吳剛表示，如果看中期，確實可能存在問題，但是我們投資的是上市公司，是國內行業中的龍頭，大家所關注的，這些團隊也已經在關注，加上我們目前內需型的經濟體建設已經初見成效，所以還是建議外部的因素至少短期內不用考慮過多，反而應該關注內部結構調整是否如預期進行。

　　周期類不一定是舊經濟 油服板塊看景氣周期

　　在板塊配置方面，吳剛認為既然是反彈，可能就是全面的。很多產業資本和管理層近期紛紛回購，從進程上目前偏向基建、地產和穩杠桿的偏周期類行業。他強調，周期類不一定就是舊經濟，很多大型的企業內部效率很高，環保措施很先進，估值也低。但需要注意的是，偏周期類在反彈高度上可能會受到一定的限制，因為目前外部環境、經濟數據還看不到改善信號。因此，機構后續會繼續關注內部結構調整，也就是新產業的成長效率、成長過程，在一些細分領域中發現投資機會。比如投資者關注的新能源、5G、大數據云計算、半導體都是方向，但還是要注意估值和風險。

　　對于近期的熱點油服行業，我們關注到布油已經觸及年內高點，年度同比漲幅超過30%，如此劇烈的漲幅，不但對于新興經濟體，對于發達經濟體的通脹都是較大的壓力，因此我們還是認為油價可能在底部逐漸抬升震蕩，不太可能大幅上漲，至于油服板塊，只要石油產業鏈處在景氣周期，他們的業績就相對確定，但要注意過于樂觀導致估值短期過高的回調風險。

　　“對于‘牛熊’的爭論只能事后來看”吳剛建議，尋找崇本務實的企業和團隊，慢慢跟著他們成長。“可能短期不如一些上躥下跳的公司，但過一段時間回頭就會發現：輕舟已過萬重山。”