在經(jīng)歷了一系列不確定的因素之后,由于外部脆弱性上升和經(jīng)濟逆風(fēng),新興市場現(xiàn)在看起來更加穩(wěn)固。在強勁的2017年之后,經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計2018年將是另一個充滿希望的一年。大多數(shù)投資者認識到新興市場的潛力,但卻很難找到合適的投資方法來參與這些具有吸引力的市場。

 什么是正確的方法?

 應(yīng)該強調(diào)了投資新興市場的四種方式,這取決于投資者的目標和風(fēng)險偏好,但強調(diào)了復(fù)雜且結(jié)構(gòu)良好的投資過程的重要性。持續(xù)監(jiān)控風(fēng)險和回報潛力,并將分配轉(zhuǎn)移到提高回報配置或降低給定策略的風(fēng)險,這是至關(guān)重要的。

 1、全天候的解決方案:在資產(chǎn)類別中釋放潛力

 在經(jīng)濟學(xué)家看來,投資新興市場的最有希望的方法是一個動態(tài)的多資產(chǎn)類別投資,跨越債務(wù)和股票市場,收獲最有意思的機會。在被認為低估的貨幣中,地方債券市場提供了非常有吸引力的通脹調(diào)整后的收益率。再加上通常以美元發(fā)行的外債,從而提供了一個可靠的基礎(chǔ),可以帶來有吸引力的回報。在經(jīng)歷了長時間的盈利衰退后,隨著利潤率的回升,股票市場又能抓住增長潛力,提高盈利能力。

 2、以收益為導(dǎo)向的投資者-公司債券

 新興市場企業(yè)債券市場允許50多個國家實現(xiàn)廣泛的多元化,市場規(guī)模已經(jīng)超過了美國高收益市場。經(jīng)濟學(xué)家認為,這證明了自本世紀初以來,許多新興市場經(jīng)濟體的基本面改善和評級都有所提高。新興市場和發(fā)達市場的通脹調(diào)整后的利率差異接近于2017年末達到的歷史高點,因此提供了一個有吸引力的投資機會。經(jīng)濟學(xué)家仍對新興市場本幣債務(wù)保持著建設(shè)性的態(tài)度,因為在經(jīng)濟學(xué)家看來,潛在的新興市場風(fēng)險已被充分消化。

 3、從股市中獲利

 今年2月,經(jīng)濟學(xué)家抓住了最近股市回調(diào)帶來的機會,改變了對新興市場股票的看法,認為它“跑贏大盤”。由于利潤率仍低于歷史平均水平,企業(yè)盈利能力正在改善,2016年的利潤率已脫離低點。相對的市盈率(交易員用來衡量股票價值的一個關(guān)鍵指標)仍然比歷史平均水平低15%,而且還有進一步改善的空間。2018年的盈利狀況出現(xiàn)了積極的勢頭,這是過去六年來的首次,而且修訂的幅度更大,因為這一比率自2010年末以來首次轉(zhuǎn)為正值。

 4、低估的新興市場貨幣提供了上行空間

 盡管美國國債收益率上升,但對新興市場貨幣總體仍持樂觀態(tài)度,因為我們預(yù)計,在持續(xù)的資金流入和有利的金融環(huán)境下,增長將積聚動力,包括減少外部脆弱性。新興市場貨幣仍受益于支撐的基本面估值和誘人的新興市場實際利率。新興市場央行可能會傾向于采取更為強硬的立場,因為未來幾個季度的增長勢頭將有所改善,從而使新興市場貨幣受益。

 所有跡象似乎都指向新興市場;宏觀背景是令人鼓舞的,大宗商品價格的穩(wěn)定顯然是有幫助的,企業(yè)投資正在回升,如果管理得當,我們看到了一個跨資產(chǎn)類別的良好投資案例。